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郵箱登錄從PTA、融資油、融資鋅，到近期被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的電解銅，似乎那些單位價格相對較高、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、進(jìn)口交易量大、市場貿(mào)易繁榮的大宗貿(mào)易商品，都容易被炒家盯上，成為套利者的工具。
不過，應(yīng)該挨板子的顯然不是這些商品，而是信用證套現(xiàn)亂象的制造者和“同謀”。
不務(wù)正業(yè)
在利差、匯差，尤其是打了出貨時間差套取相當(dāng)一筆低息短期融資的誘惑下，信用證套現(xiàn)炒家大行其道。配以滾動操作，炒家相當(dāng)于長期占用一筆資金；將融來的資金作為保證金再開具信用證，炒家相當(dāng)于疊加杠桿，融資金額越來越大，風(fēng)險越積越多。
當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)上行，大宗商品價格上漲，人民幣火熱升值，炒家們“撐死膽大的，餓死膽小的”。當(dāng)中國金融并未真正“下沉”而仍“傍”著大企業(yè)，依托大型貿(mào)易公司的大宗貿(mào)易融資往往受到銀行青睞，融資往往比一筆普通貸款更便利。當(dāng)市場資金面從緊，抑或是樓市、股市大漲，通過信用證低息套來的資金可在市場上博取更高收益。
一名浸淫PTA貿(mào)易套現(xiàn)多年的人士向《第一財經(jīng)（微博)日報》表示，銀行業(yè)的基礎(chǔ)要件是低息進(jìn)錢、高息出錢、風(fēng)險控制、杠桿匹配，而這些，在他的經(jīng)營模型里都有。
但問題是，一旦大宗商品價格從巔峰滑落，大宗商品外貿(mào)領(lǐng)域開始出現(xiàn)不景氣，那些套保不力的炒家，往往成了水落石出前最先被拋到岸上的魚。
2008年金融危機(jī)期間的鋅、銅、PTA等外貿(mào)套現(xiàn)集體“敗血癥”是一個教訓(xùn)，眼下的融資銅困局又是一個。只是有意思的是，這個行業(yè)的觀察者似乎換了一批，于是媒體上接連出現(xiàn)“揭秘”、“爆料”字樣，然而至今呈現(xiàn)的內(nèi)容幾乎都是5年前的翻版。這或許暗示了，5年前那次套現(xiàn)手法“浮出水面”后，所有針對性的風(fēng)控模式的探索，并沒有達(dá)成預(yù)期的效果。
一個輪回，不過是經(jīng)濟(jì)周期的印證。
更麻煩的是，在炒家的具體操作里，為了盡快地出貨套利，他們往往都做著從實(shí)際貿(mào)易來計算的虧本生意。市場價格暴跌會使他們進(jìn)口越多、虧得越狠。
而在那些長了“蛀蟲”的大宗貿(mào)易行業(yè)里，“劣勝優(yōu)汰”的機(jī)制首先就是從“價格戰(zhàn)”開啟?！洞_信用證套現(xiàn)者的倉皇自白：我的資金鏈要斷了》中的張先生，為了博取套現(xiàn)后資金拆放的收益，必須盡快出貨，“虧本價”是最好的辦法。
福建籍鋼貿(mào)商早年對市場的壟斷，依賴的工具之一便是這種扭曲的價格機(jī)制。因?yàn)樽龃筚Q(mào)易流量才能換取銀行更多的授信額度，在貿(mào)易上的虧損總低于在高利貸和房地產(chǎn)上的收益。不得不承認(rèn)，在房地產(chǎn)價格蹭蹭向上漲的時候，他們“愛拼才會贏”。
但問題是，本分進(jìn)口貿(mào)易商只能靠進(jìn)出貨差價過活，必然在價格戰(zhàn)中敗北，失去客源，逐漸被擠出行業(yè)?；蛟S就是在這樣“劣勝優(yōu)汰”的機(jī)制推動下，一些行業(yè)里“務(wù)正業(yè)”的人越來越少。
誰是“同謀”
“劣勝優(yōu)汰”機(jī)制的助推者，實(shí)際上包括每次在信用證壞賬后大呼無辜，并把套現(xiàn)貿(mào)易商以“詐騙”名義告上法庭的代開信用證的大型貿(mào)易公司，還有銀行。雖然，那些助推作用并非他們有意；雖然，那些參與其中的工作者也有著他們利潤考核等種種績效指標(biāo)的壓力。
記者聽聞，在個別貨物品種的貿(mào)易中，貿(mào)易商為了能做到套現(xiàn)環(huán)節(jié)中的重要步驟：一手出貨，一手不向代付方交錢，他們必須打通兩種人脈：大型貿(mào)易公司，或者銀行。
在這里面，誰來看住貨物，是一個關(guān)鍵點(diǎn)。更準(zhǔn)確地說，誰能開具倉單（貨權(quán)），管控倉單的流轉(zhuǎn)，是一個關(guān)鍵點(diǎn)。鋼貿(mào)的貨權(quán)“黑洞”讓業(yè)界恍然大悟貨權(quán)監(jiān)管、貸后審查之難。鋼材尚有一捆捆或是一卷卷實(shí)物堆積在倉庫中，諸如那些高溫大儲罐里的大宗油品盤點(diǎn)想必更難。
在這樣的節(jié)骨眼，業(yè)內(nèi)傳聞當(dāng)前保稅區(qū)倉庫里的融資銅也有重復(fù)質(zhì)押現(xiàn)象，或許不是無中生有。
從某股份制銀行貿(mào)易金融部人士處獲悉，為行業(yè)內(nèi)小企業(yè)代理進(jìn)口貨物已是大型貿(mào)易企業(yè)行業(yè)潛規(guī)則?！皣笤诶锩婵梢再嵢∝浳飪r差，還能使報表里銷售量大增。”更值得注意的是，各家銀行爭相為大型貿(mào)易公司授信，使其授信額度過大，滋生了代理空間。
2008年浙江300億元PTA貿(mào)易信用證套現(xiàn)事件里被套下水的國內(nèi)大型PTA生產(chǎn)企業(yè)就是一例。今年初跌落在鋼貿(mào)貨權(quán)“黑洞”里的一家家上市企業(yè)和國有企業(yè)也是類似的例子。本報曾采訪過一家為鋼貿(mào)做“托盤”的上市公司，而對方的回答是，因集團(tuán)主業(yè)增長變慢，因此想從產(chǎn)業(yè)鏈上尋找突破。
銀行方面，對國際信用證業(yè)務(wù)的過于熱忱或?yàn)轱L(fēng)險的伏筆。在上述2008年浙江PTA貿(mào)易信用證危局中，一家浙江省大型進(jìn)出口公司的負(fù)責(zé)人表示，銀行開國際信用證的條件放得很寬，給企業(yè)的額度也很大，“1000萬美元的額度，我們單位一個公章就行了”。
上述銀行貿(mào)易金融部人士稱，部分銀行的負(fù)責(zé)信用證業(yè)務(wù)的部門有單獨(dú)的審批權(quán)限，多年來這個部門與資信上佳的大企業(yè)打交道慣了，因此對市場上尤其是民營企業(yè)的套現(xiàn)行為不夠警覺。
銀行的助推作用或還不止于此。本報5月21日《出口“被增長”背后的銀行原罪》報道，在華南地區(qū)，一些類似于企業(yè)的跨境套利的業(yè)務(wù)還有銀行“穿針引線”的幫助，企業(yè)可以通過偽造出口貨單獲得大量境外貸款，而圍繞幣種、匯率、利率和資金來源四個要素，銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)衍生出了紛繁復(fù)雜的套利產(chǎn)品，這在深圳銀行業(yè)已是公開的秘密。比如正規(guī)途徑下，企業(yè)要獲得這類融資貸款需要資金抵押，但在現(xiàn)實(shí)操作中為了增加收益被購買銀行理財產(chǎn)品所取代。
暴露問題往往是糾正問題的起點(diǎn)。本報獲悉，央行廣州分行和國家外管局廣東分局4月底已下發(fā)的加急通知，要求各銀行暫停辦理集成電路等貨物進(jìn)出口貿(mào)易90天以上遠(yuǎn)期貿(mào)易融資、進(jìn)口保付業(yè)務(wù)等。
5月以來，監(jiān)管層加大對虛假貿(mào)易、保稅區(qū)“一日游”、貿(mào)易融資套利等現(xiàn)象的監(jiān)管打擊力度，外管局的20號文也對銀行和各地外匯局提出明確的甄別要求。上述銀行貿(mào)易金融部人士表示，銀行的信用證融資業(yè)務(wù)已經(jīng)收緊。
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